Por Marco Kremerman & Francisca Barriga

En los años 80’ se impone en Chile un sistema de capitalización individual que obliga a ahorrar el 10% de su sueldo mensual a sus cotizantes en Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP). Este es uno de los pocos países en el mundo que cuenta con un sistema que elimina todo componente de solidaridad en su pilar contributivo, dejando a las personas pensionadas sujetas solamente a determinantes individuales y a las lógicas propias del mercado bursátil, contraviniendo los principios históricos de la Seguridad Social, con pequeñas modificaciones introducidas recién en 2025 por la última reforma previsional. A 45 años de su instauración, los resultados del sistema de pensiones en Chile son catastróficos: en 2025 se jubilaron 150 mil personas y el 50% de ellas pudo autofinanciar una pensión menor a $86 mil, e incluso la mitad de aquellas personas que cotizaron entre 35 y 40 años, es decir, la mayor parte de su vida laboral, pudo autofinanciar una pensión menor a $290 mil, lo que equivale al 55% del Salario Mínimo Vigente a diciembre de 2025 (correspondiente a $529 mil).

En un sistema de contribución definida administrado bajo la lógica de capitalización individual, se sabe exactamente cuánto hay que cotizar mes a mes, pero no existe un beneficio definido (tasa de reemplazo) que dependa directamente de los años cotizados y la remuneración imponible promedio. Por lo tanto, se instala una incertidumbre respecto a la forma en cómo se determina el monto final de una pensión, dependiendo ésta de muchos factores, que en la mayoría de los casos son de difícil comprensión para una persona que se encuentra cerca de jubilar o está jubilada.

El objetivo de este estudio será dilucidar aquellos mecanismos generales de funcionamiento de este sistema, junto a aquellos procesos que determinan los montos de pensión para las personas afiliadas. Al analizar los saldos de cuentas individuales de las personas afiliadas que se encuentran cercanas a cumplir la edad de jubilación, se observa que, en el caso de los hombres entre 60 y 64 años, el 28,6% actualmente registra menos de $10 millones, y prácticamente 3 de cada 4 de ellos tiene menos de $50 millones. Sólo un 11,9% presenta un saldo superior a $100 millones. En el caso de las mujeres afiliadas entre 55 y 59 años, el panorama es aún más complejo: el 48,3% registra menos de $10 millones, y 85 de cada 100 mujeres tiene menos de $50 millones. A diferencia de los hombres, sólo el 5% de ellas acumula más de $100 millones.

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